В марте 2015 года ЦБ Польши снизил ставку рефинансирования до 1,5%, самого низкого уровня в истории страны. Однако банк решил повеременить с количественным смягчением, отметив, что польская экономика и так хорошо себя чуствует. Действительно, Польша сохраняла положительные темпы роста и в кризисные для европейских экономик 2008-09 и 2012-13 годы. В прошлом году ВВП Польши вырос на 3,3%, а в 2015 году составит 3,5% (см. График). Инфляция в Польше находится около нуля, бюджетный дефицит должен сократиться до 2,8%, а госдолг сохранится на уровне в 49% ВВП.
«Кажущееся на первый взгляд странным решение вкладывать в активы с отрицательной доходностью может быть экономически обоснованным. Поскольку это решение основывается на «игре с валютой» из-за изменения ее стоимости. Так, если инвестор вложил в швейцарские акции в конце прошлого года, то за них нужно платить по отрицательной ставке, но валюта, швейцарский франк, подорожала на 30 процентов. Если ожидать, что центробанк Дании сделает подобное, то имеет смысл вкладывать в датские гособлигации, которые также предлагаются по отрицательным ставкам», - разъяснил «Эксперту» Низам Идрис, руководитель стратегии инструментов с фиксированной доходностью банка Macquarie. Следовательно, решение инвесторов покупать польские гособлигации означает, что финансовые рынки ждут укрепления злотого.
Распечатать
