Одно из макроэкономических наблюдений, которое не получило никакого упоминания в последние месяцы, может оказаться очень важным. В последнем квартале, как известно, мировой экономический рост продолжался, но только если считать в местной валюте.
Конечно, стоит учитывать, что почти все локальные валюты снижаются по отношению к доллару на фоне ожиданий того, что ФРС будет повышать ставки летом или осенью 2015 г. Но это также означает, что с мировой долларовой экономикой не все так хорошо, отмечает zerohedge.com.
Мировая экономика в долларовом выражении не только быстро сокращается, но делает это в самом быстром темпе с момента банкротства Lehman. Объем упал на $4 трлн или 5% всего за шесть месяцев!
Для сравнения, во время кризиса после банкротства Lehman, экономика потеряла $7 трлн или 10%.
То есть при развитии ситуации потери могут оказаться даже больше, чем при последнем финансовом кризиса. Впрочем, некоторые средства массовой информации предпочитают не замечать эту информацию, говоря о восстановлении мировой экономики.
Тем не менее, в Societe Generale называют происходящее «дефляционным вихрем», последствиями которого является сокращение мировой экономики.
«Так как ЕЦБ готовится к гонке в попытке экспортировать дефляцию, есть риск, что долларовая мировая экономика будет сокращаться дальше. Долларовая экономика упала более чем на 5% с июля, сократившись на $4 трлн в номинальном выражении», — отмечается в сообщении компании.
Примечательно, что внешняя торговля США довольно близко отражает состав мирового ВВП. Поэтому, когда доллар укрепляется, это оказывает понижательное давление на мировую экономику в долларовом выражении.
Рост же связан с увеличением номинального ВВП в местной валюте, но с июля торгово-взвешенный доллар вырос более чем на 10%.
Если посмотреть на мировую экономику с позиции экономики доллара, вряд ли стоит удивляться, что когда курс доллара растет, спрос на сырье снижается, так как экономики с подешевевшими валюта теряют покупательную способность
Центральные банки активно ищут способы обесценивания своих валют, и эти валютные войны влияют на дальнейшее сжатие мировой долларовой экономики и оказывают дополнительное давление на стоимость сырьевых товаров.
Согласно анализу МВФ, рост курс доллара на 1% дает снижение стоимости нефти на 0,89% после одного месяца и на 1,13% после 12 месяцев.
Судя по всему, есть также связь между размером мировой долларовой экономики и доходностью долгосрочных облигаций. Это объясняется тем, что при смягчении денежно-кредитной политики остальными странами, снижается давление, при прочих равных условиях, на ФРС по повышению ставок. А инвесторы ожидают дальнейшего укрепления доллара, и это вызывает потоки капитала, которые оказывают дополнительное понижательное давление на процентные ставки в США. Получается, что падение долларовой экономики также негативно влияет на корпоративные доходы.
Ирония ситуации в том, что все большее число центральных банков активно стремиться к экспорту дефляции, и это может усугубить рыночные явления, которые угрожают инвесторам. Грубо говоря, если политика центральных банков и снижение цен на сырье будет недостаточным для роста ВВП и инфляции в ряде стран, долларовая экономика, вероятно, продолжит сокращаться.
