Начало 2026 года принесло на российский валютный рынок неожиданные для многих тенденции. Рубль, вопреки пессимистичным прогнозам, демонстрирует заметную устойчивость и даже укрепление. Складывается впечатление, что привычные «валютные качели» замедлили свой ход, и у национальной валюты появился серьезный запас прочности. Аналитики теперь всерьез обсуждают сценарий, который еще недавно казался фантастическим: вероятность опускания курса доллара ниже психологически важной отметки в 70 рублей. Что стоит за этим потенциалом и насколько он реален в ближайшие недели?
Свой взгляд на ситуацию представила Гаянэ Замалеева. По ее мнению, текущая макроэкономическая конъюнктура не содержит серьезных внутренних причин для ослабления рубля. Напротив, совокупность нескольких мощных факторов продолжает оказывать российской валюте существенную поддержку, создавая фундамент для ее относительной стабильности или даже дальнейшего роста.
Три причины силы рубля и условие для падения доллара до 69
В своем анализе Гаянэ Замалеева выделяет три ключевые опоры, на которых сейчас держится курс рубля. Во-первых, это поведение крупного бизнеса. Экспортеры продолжают активно продавать валютную выручку, обеспечивая постоянное предложение долларов и евро на внутреннем рынке. Эта деятельность напрямую связана с бюджетным правилом, которое также работает в пользу укрепления национальной валюты.
С точки зрения макроэкономики сейчас нет серьёзных причин для ослабления рубля, по нашему мнению. Экспортеры продолжают активно продавать валютную выручку, бюджетный фактор способствует предложению валюты, а высокая ключевая ставка всё ещё поддерживает спрос на рублевые активы, отметила специалист.
Во-вторых, высокая ключевая ставка Банка России делает рублевые активы, такие как облигации ОФЗ, привлекательными для инвесторов. Это поддерживает спрос на рубли со стороны как резидентов, так и нерезидентов, готовых вкладываться в российский долг. В-третьих, и это, пожалуй, самый неоднозначный фактор, — геополитическая ситуация. Парадоксально, но в текущий момент именно она оказывает рублю поддержку, так как рынок уже адаптировался к существующим ограничениям и санкционному давлению.
Февральский сценарий: при каком условии доллар уйдет ниже 70
Основываясь на этой аналитике, Гаянэ Замалеева допускает вполне конкретный сценарий на февраль. По ее словам, вторая половина зимы может принести новую волну снижения для доллара. Однако для реализации самого смелого прогноза необходимо одно ключевое внешнее условие.
Если появятся позитивные сигналы в переговорных процессах или снизится внешнее напряжение, рубль может продолжить укрепление в феврале и опуститься до уровня 70 рублей и ниже.
Таким образом, прогресс в международных переговорах или общее снижение геополитической напряженности могут стать тем спусковым крючком, который отправит рубль в рывок к новым максимумам. В таком случае уровень в 70 рублей за доллар перестанет быть «линией обороны» и превратится в отправную точку для дальнейшего движения. Эксперт подчеркивает, что рынок чутко реагирует на любой информационный фон, связанный с внешней политикой, и даже намеки на диалог способны вызвать мощную позитивную реакцию.
Осторожность превыше всего: почему сильный рубль — явление временное
Несмотря на оптимистичные краткосрочные перспективы, Гаянэ Замалеева призывает не воспринимать текущую силу рубля как нечто постоянное и незыблемое. Аналитик предупреждает, что под поверхностью кажущейся стабильности скрывается несколько серьезных рисков, способных быстро изменить картину.
Во-первых, мировые цены на нефть остаются волатильными. Российский бюджет и торговый баланс по-прежнему критически зависят от стоимости энергоносителей. Любое резкое падение котировок Brent может быстро ударить по позициям рубля. Во-вторых, монетарная политика ЦБ не вечна. В какой-то момент регулятор начнет цикл снижения ключевой ставки для стимулирования экономики.
Она добавила, что нефть остается волатильной, а ожидания смягчения денежно-кредитной политики со временем снизят процентную поддержку рубля. Это значит, что без новых позитивных внешних новостей курс скорее будет колебаться в диапазоне, реагируя в основном на информационный поток, подытожила аналитик.
Как только ставка начнет снижаться, рубль лишится одного из своих главных козырей — высокой доходности. В отсутствие же новых позитивных геополитических сигналов курс, вероятнее всего, войдет в фазу бокового движения, чувствительно реагируя на каждый информационный повод. Итог таков: у рубля есть шанс на рывок к 69, но этот путь целиком зависит от хрупкого мира на внешнеполитическом фронте. Внутренние резервы для долгосрочного укрепления без помощи извне, увы, ограничены.
