Доллару брошен вызов как мировая финансовая система уходит от американской гегемонии
Мировая финансовая система переживает глубинные трансформации. Доля доллара США в международных резервах центральных банков стремительно сокращается, достигнув отметки примерно в 40% — минимального значения за последние два десятилетия. За шесть лет, с 2020 по 2026 год, из глобальных резервов «выпало» активов примерно на 3.2 триллиона долларов. Эксперты характеризуют этот процесс не как постепенное смещение, а как настоящую «обвальную дедолларизацию», сигнализирующую о смене финансовой эпохи.
«Вместо одного доминирующего актора мир переходит к многополярной системе расчетов, где ключевыми игроками становятся не только юань и золото, но и цифровые валюты, а также региональные механизмы обхода санкций», — отмечает финансовый эксперт Софья Главина.
Хотя доллар по-прежнему остается крупнейшей резервной валютой, его непререкаемая монополия уходит в прошлое. Данные Международного валютного фонда показывают, что за последнее десятилетие его доля снизилась примерно с 66% до 57%. На фоне этой трансформации золото, которое известный экономист Джон Мейнард Кейнс когда-то называл «варварским пережитком», переживает беспрецедентный ренессанс. В июне прошлого года желтый металл впервые за долгое время обогнал евро, став вторым по значимости резервным активом в мире после самого доллара.
Аналитики инвестиционной компании Amundi видят в этом больше, чем просто рыночный тренд. По их мнению, текущая ситуация знаменует начало постепенного перехода от монополярной, сцентрированной на США, денежной системы к системе многополярной. Растущая непредсказуемость в макроэкономической и геополитической сферах, опасения относительно устойчивости суверенного долга и активная диверсификация резервов центральными банками — все эти факторы работают на укрепление позиций золота как структурного диверсификатора портфелей.
Причины происходящего носят комплексный характер. Ключевую роль сыграла «инструментализация» доллара, когда США стали активно использовать свой финансовый рычаг для достижения внешнеполитических целей. Заморозка около 300 миллиардов долларов международных резервов России после начала конфликта на Украине стала мощным сигналом для всего мира: активы в долларах могут быть заблокированы в одночасье по политическим мотивам. Это заставило многие страны, особенно растущие экономики Азии, ускорить диверсификацию.
«Инвесторы — как частные, так и суверенные — считают, что их стратегические резервы больше не в безопасности, если выражены в долларах, поскольку их могут конфисковать за одну ночь. Доллар теряет доверие как номинальный якорь глобальной денежной системы, потому что ФРС теряет доверие, а Конгресс США теряет свою кредитоспособность», — заявил Рафаэль Гальярдо, главный экономист управляющей компании Carmignac.
Прямой альтернативы, способной в одиночку заменить доллар, пока не существует. Ни евро, ни фунт, ни японская иена, ни китайский юань не обладают необходимой глубиной, ликвидностью и масштабом. Именно эта неопределенность заставляет центральные банки обращаться к золоту — активу, который не является чьим-либо долговым обязательством. Согласно опросу Invesco, около половины мировых центробанков планируют увеличить свою долю в золоте, а две трети намерены репатриировать часть своего физического золота, хранящегося за рубежом, в собственные хранилища.
На этом фоне рынок драгоценного металла демонстрирует впечатляющую динамику. В 2025 году цена на золото неоднократно обновляла исторические максимумы, преодолев отметку в 4000 долларов за унцию, а на текущей неделе достигла 4643 доллара. Аналитики Amundi прогнозируют, что к концу 2028 года стоимость унции может достичь 5000 долларов.
Финансовый эксперт Александр Шнейдерман отмечает, что активный рост рынка драгоценных металлов во многом был спровоцирован ослаблением доллара и снижением ключевой ставки Федеральной резервной системы. Он ожидает дальнейшего укрепления позиций золота, которое традиционно рассматривается как защитный актив в периоды валютной нестабильности.
Одновременно с этим происходит формирование новых, региональных валютных зон. Софья Главина полагает, что в будущем именно они могут стать основой для расчетов вместо единой глобальной системы. В краткосрочной перспективе, однако, такой переходный период грозит повышенной волатильностью, в том числе и для таких валют, как российский рубль.
Таким образом, мир стоит на пороге масштабной перестройки финансового ландшафта. Процесс дедолларизации, подпитываемый геополитикой и поиском надежных активов, набирает обороты. В то время как ведущие экономики мира в 2026 году, по прогнозам, покажут сдержанный рост, на финансовых рынках разворачивается настоящая революция, где главными победителями пока становятся не новые валюты, а древнейшее средство сбережения — золото.
