14 января на глобальных товарных рынках произошло необычное явление: золото, серебро и медь одновременно достигли исторических максимумов.
Это выделяется даже на фоне общего роста акций, особенно в США, учитывая многократный подъем цен за годы или месяцы. Причины — в рисках для финансовой системы и геополитики. Подробности разобрали «Известия».
Серебро традиционно уступало золоту как инвестиция из-за сложностей с хранением, транспортом и ликвидностью. В 2010-х оно отставало, а в 2020-м соотношение цен было на историческом пике. Но с тех пор серебро выросло в 4 раза (до $92 за унцию), обогнав золото вдвое. Это ниже пика 1980-го с учетом инфляции, но выше любых других периодов. Дефицит сказался даже на рознице: в Costco США ограничили продажу до 1 унции на руки.
Спрос на серебро взлетел из-за солнечной энергетики: металл дает 10% себестоимости панелей, несмотря на малую долю (0,14%). С 2019-го потребление растет ежегодно. В 2025-м производители могут сократить использование на 7%, но только из-за цен, а не инноваций. Добыча серебра за 10 лет упала на 80 млн унций в год (8%), из-за перехода шахт на золото.
Любопытно, что растут не только благородные металлы (платина, палладий), но и базовые: медь (+50% за год), алюминий, никель. Нефть же не взлетает, несмотря на геополитику.
Инфляция и давление на ФРС
Инфляция в США >2,5%, ставки высокие, но цены не падают. Трамп давит на главу ФРС Пауэлла, включая расследование прокуратуры для снижения ставок. Это подрывает доверие к доллару, как отмечает Евгений Горюнов из Института Гайдара.
Валютные и санкционные риски
По словам Кирилла Лысенко из «Эксперт РА» снижает доверие к доллару валютные и санкционные риски. Санкции против РФ и заморозка резервов сделали доллар/евро политическим инструментом. ЦБ Китая, Турции, Ближнего Востока скупают золото для дедолларизации: +320 т за 10 месяцев 2025-го (+1,5 раза к доковидному). Доллар ослаб (-9% г/г), снижая доходность.
Промышленный спрос
Серебро дефицитно 5 лет: стагнация добычи, рост спроса от инвесторов и промышленности. Запасы на биржах (Лондон, Шанхай, COMEX) сократились. Валерия Багишвили из Газпромбанка связывает платину с ювелиркой (+11%), инвестициями (+45%) и водородом; добычу в ЮАР тормозят сбои, экология, санкции.
Таким образом геополитика провоцирует накопление металлов для суверенитета и развития ВПК. Металлы легче хранить/продавать, чем продовольствие или нефть под санкциями.
