Американский доллар, десятилетиями считавшийся оплотом мировой финансовой стабильности, вступает в период затяжного ослабления. Эксперты финансовых рынков единодушны в своем прогнозе: в 2026 году доллар продолжит дешеветь, хотя темпы его падения и замедлятся по сравнению с текущим годом. Это тревожное предсказание заставляет инвесторов по всему миру пересматривать свои стратегии и готовиться к новой экономической реальности.
Согласно данным, опубликованным в издании «Ведомости», индекс доллара к шести ведущим мировым валютам может снизиться с текущих примерно 99,5 пункта до уровня 95-97 пунктов. Такой сценарий означает последовательное, хотя и не обвальное, ослабление американской валюты на международной арене. Аналитики JPMorgan, чье мнение цитирует издание, подчеркивают, что падение значений доллара в 2026 году будет не столь сильным, как в 2025-м, когда индекс потерял почти 9 процентов с начала года.
Нынешняя негативная динамика для доллара началась на фоне обещаний вступающего в должность президента США Дональда Трампа ввести «масштабные торговые пошлины для обогащения американцев». Реализация этих планов в первые 100 дней президентства Трампа, когда он объявил о введении тарифов на товары из 185 стран, привела к тому, что курс доллара показал худшую динамику за 52 года. Парадоксальным образом, стремление администрации Белого дома избавиться от торгового дефицита и выровнять платежный баланс страны обернулось резким ослаблением национальной валюты.
«Способствовать ослаблению доллара будут рост госдолга, а также изменение политики ФРС по ликвидности», — отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
За внешними колебаниями курса скрываются глубокие структурные проблемы американской экономики. Эксперты выделяют несколько ключевых факторов, которые будут оказывать постоянное давление на доллар в предстоящем году. Рост гигантского государственного долга США создает системные риски для стабильности национальной валюты. Одновременно с этим изменение политики Федеральной резервной системы по ликвидности создает предпосылки для дальнейшего ослабления доллара.
В предстоящем году Федрезерв, вероятно, продолжит снижение ставок, особенно с учетом предстоящей смены его главы на ставленника Трампа. Но главным риском для доллара аналитики называют возможное возобновление в 2026 году программы количественного смягчения. Увеличение долларовой ликвидности, как отмечают эксперты, «при прочих равных также ведет к ослаблению доллара».
Проблема фискального доминиства становится все более очевидной для американской экономики. Как отмечают независимые аналитики, США вступили в фазу так называемой «денежной энтропии», когда долг перестал быть фактором роста и стал его двигателем. Платежи по процентам незаметно стали третьей по величине статьей расходов бюджета США, создавая порочный круг, при котором обслуживание долга требует все новых заимствований.
Огромные процентные расходы, связанные с обслуживанием госдря, уже сейчас подавляют экономический рост, что вынуждает правительство выпускать все больше долговых обязательств. ФРС США фактически превращается в управляющего активами и пассивами правительства, принявшего постоянный дефицит как базовое условие своего существования. Эта системная трансформация подрывает основы долларовой стабильности в среднесрочной перспективе.
Тарифная политика администрации Трампа, вопреки заявлениям самого президента о ее исключительно позитивных последствиях, оказывает комплексное давление на доллар. С одной стороны, введение пошлин на товары из 185 стран действительно привело к некоторому улучшению торгового баланса. В августе 2025 года дефицит торгового баланса США сократился на 24%, снизившись до 59,6 миллиарда долларов, главным образом из-за значительного сокращения импорта золота и технологических товаров.
Однако это внешнее улучшение скрывает более глубокие проблемы. Новые тарифы администрации Трампа заставили компании сократить зарубежные закупки, что в конечном счете может негативно сказаться на производственных цепочках и экономической эффективности. Даже такие точечные меры, как снижение тарифа на швейцарское золото с 39% до 15% с целью привлечения швейцарской промышленной деятельности в США, не меняют общей картины системного давления на национальную валюту.
Трамп считает последствия своей тарифной политики исключительно позитивными. Он утверждает, что США стали благодаря ней богатейшей страной мира.
В реальности же резкое ослабление доллара аналитики связывают именно со стремлением нынешней администрации Белого дома избавиться от торгового дефицита. Парадокс заключается в том, что меры, направленные на укрепление экономических позиций США, через механизмы валютного рынка приводят к ослаблению главной американской валюты. Эта сложная взаимосвязь торговой и валютной политики создает дополнительные вызовы для доллара в 2026 году.
Особенностью ожидаемого ослабления доллара является его избирательный характер. Как отмечают собеседники «Ведомостей», к евро доллар вряд ли ослабнет значительно, демонстрируя разнонаправленную динамику по отношению к разным валютам. Такая избирательность отражает сложные процессы перераспределения потоков капитала между различными экономическими зонами и валютами.
На этом фоне все больше инвесторов начинают рассматривать альтернативные активы для сохранения стоимости. Независимые аналитики отмечают постепенный переход от доллара как основного средства сбережения сначала к твердым активам, потом к криптовалютам, а затем, возможно, и к токенизированным системам доходности. Этот процесс пока носит ограниченный характер, но может ускориться при сохранении текущей динамики ослабления доллара.
Система мировой торговли и финансов постепенно адаптируется к новой реальности, в которой доминирование доллара в международных расчетах сохраняется, но его превосходство в качестве средства сбережения начинает постепенно уменьшаться. Этот переходный период создает как риски, так и возможности для участников финансовых рынков по всему миру.
Аналитики сходятся во мнении, что ослабление доллара в 2026 году будет управляемым процессом, а не обвальным кризисом. Прогнозируемое снижение индекса доллара до 95-97 пунктов указывает на умеренный характер предстоящей коррекции. Такой сценарий учитывает как продолжающиеся структурные проблемы американской экономики, так и сохраняющуюся роль доллара как основной резервной валюты мира.
Ключевым фактором, который будет сдерживать более значительное падение доллара, остается доминирующая роль американской валюты в мировой торговле и финансовой системе. Пока мировой капитал нуждается в обеспечении со стороны США, спрос на казначейские облигации остается относительно высоким, что предоставляет американским властям определенную передышку для решения структурных проблем.
Однако, как предупреждают эксперты, это лишь заимствование времени, а не обретение стабильности. Фундаментальные дисбалансы американской экономики продолжают нарастать, создавая предпосылки для более серьезных валютных потрясений в более отдаленной перспективе. В этих условиях умеренное ослабление доллара в 2026 году можно рассматривать как относительно благоприятный сценарий, позволяющий экономике адаптироваться к новым реалиям без резких шоков.
Для мировой экономики предстоящее ослабление доллара создает сложную смесь рисков и возможностей. С одной стороны, это может облегчить обслуживание долларовых долгов для многих стран и компаний. С другой стороны, перераспределение потоков капитала и изменение конкурентных позиций разных экономик потребует сложной адаптации к новой валютной реальности, где позиции доллара постепенно ослабевают под давлением внутренних проблем американской экономики.
