Кредитная активность в России демонстрирует признаки глубокого охлаждения. На фоне высокой ключевой ставки и ужесточения регулирования прирост кредитных портфелей в реальном выражении уходит в отрицательную территорию. Компании и домохозяйства учатся жить в новых экономических реалиях, где доступные займы перестали быть двигателем роста.
Статистические данные на 1 сентября 2025 года красноречиво свидетельствуют о развороте тренда. Портфель кредитов юридических лиц достиг 89,2 трлн рублей, увеличившись на 9,8% в годовом выражении. Однако с учетом инфляции, составившей 8,14%, реальный прирост не превышает 1,6%. Наиболее драматичная ситуация сложилась в сегменте субъектов МСП, где портфель кредитов сократился на 0,1% год к году, а в реальном выражении падение достигло 8,2%. Кредитование физических лиц также демонстрирует отрицательную динамику в реальном выражении с падением на 5,3% при номинальном росте на 2,8%.
Охлаждение кредитной активности происходит на фоне общего замедления экономического роста. Российская экономика постепенно переходит от фазы перегрева к стагнации: производство товаров замедляется, потребители тратят меньше, бизнес сокращает инвестиционные программы. Рост ВВП во втором квартале 2025 года замедлился до 1,1% против 4% годом ранее.
Индекс деловой активности (PMI), рассчитываемый S&P Global, по итогам августа 2025 года составил 47,8 пункта, оказавшись ниже ключевой отметки в 50 пунктов, что свидетельствует о замедлении экономической активности. Жесткая денежно-кредитная политика Банка России стала одним из ключевых факторов, спровоцировавших кредитное сжатие. Дорогие деньги и административные ограничения со стороны регулятора заставили бизнес пересмотреть свои стратегии развития.
Эксперт-аналитик Гаянэ Замалеева констатирует: «Слабый внутренний спрос из-за высоких ставок по кредитам, рост издержек компаний и падение экспортных поступлений при сильном рубле — главные факторы, влияющие на экономику РФ сейчас».
В новых условиях компании демонстрируют различное поведение. Предприятия с низкой долговой нагрузкой активно направляют свободный денежный поток на досрочное погашение займов, укрепляя свою финансовую устойчивость. Напротив, зрелищно закредитованные компании вынуждены наращивать долговую нагрузку для обслуживания ранее взятых обязательств.
Особенностью текущего момента стало то, что многие компании увеличивали долговую нагрузку ради реализации инвестиционных проектов, нередко пользуясь государственными льготами. Внезапная отмена части поддержки поставила такие предприятия в сложное положение, вынуждая либо полностью уходить с рынка, либо существенно сокращать свое присутствие.
Профессор Финансового университета при правительстве РФ Александр Сафонов отмечает, что в условиях нехватки квалифицированных работников и роста издержек российские компании вряд ли решатся на массовые увольнения действующих сотрудников . Вместо этого отечественные компании предпочитают «управлять количеством отработанного времени» действующих сотрудников, вводя режим неполной рабочей недели.
Наиболее чувствительными к кредитному сжатию оказались отрасли, зависящие от заемного финансирования и потребительского спроса. Строительство, автопром и производство товаров длительного пользования демонстрируют заметное падение деловой активности.
Это форма скрытой безработицы уже стала распространенной практикой в стране. Начальник отдела кадров и социальной политики АвтоВАЗа Дмитрий Михаленко объяснил: «Эта мера направлена на сохранение рабочих мест и трудового коллектива, позволяя предотвратить массовые увольнения в компании».
Аналогичные процессы наблюдаются и в других отраслях. КАМАЗ перевел на четырехдневную рабочую неделю подразделения, не имеющие полной загрузки. Угольные шахты в Кузбассе также рассматривают возможность перехода на сокращенный график работы.
Несмотря на очевидные экономические трудности, официальный уровень безработицы в России остается рекордно низким. По итогам августа 2025 года этот показатель опустился до 2,1% . Такой парадокс объясняется особенностями статистического учета и стратегией работодателей.
Главный экономист по России аналитической компании «Эйлер» Елена Ахмедова поясняет, что компании подталкивает к сохранению кадров острый кадровый голод, охвативший большинство ключевых отраслей российской экономики . В таких условиях находить новых сотрудников крайне сложно, что заставляет бизнес удерживать действующих специалистов даже ценой сокращения их рабочего времени.
Профессор РЭШ Олег Шибанов обращает внимание на методику подсчета: «Для закрепления за человеком статуса безработного достаточно работать хотя бы час в неделю» . Это статистическое правило также способствует сохранению формально низких показателей безработицы даже при существенном сокращении реальной трудовой активности.
На фоне экономического замедления государство активизировало программы поддержки занятости. Федеральный проект «Активные меры содействия занятости» в рамках национального проекта «КАДРЫ» предоставляет возможность бесплатного обучения для граждан, испытывающих трудности с трудоустройством.
К целевым категориям проекта относятся безработные граждане, лица предпенсионного возраста, женщины с детьми до 7 лет, не состоящие в трудовых отношениях, а также молодежь до 35 лет, испытывающая проблемы с трудоустройством. Отдельное внимание уделяется ветеранам СВО и членам их семей.
Подать заявление на участие в программе можно через портал «Работа России» или Госуслуги. В рамках меры государственной поддержки предоставляются услуги по подбору работы, составлению резюме и подготовке к собеседованию с работодателем.
Текущая экономическая ситуация ведет к серьезной трансформации бизнес-ландшафта. Малый и средний бизнес, не обладающий финансовыми подушками безопасности, оказывается не в состоянии выдержать конкуренцию с более крупными игроками. В ряде отраслей происходит ускоренная консолидация и монополизация.
Эксперты отмечают, что кредитная модель экономического развития, долгое время доминировавшая в России, демонстрирует свою неэффективность в новых условиях. Вместо обеспечения реального сектора необходимыми ресурсами, кредитная система стала работать на максимизацию прибыли финансового сектора.
В этих условиях преимущество получают компании, обладающие финансовой подушкой, способные инвестировать в проекты с высокой добавленной стоимостью. Внутренняя норма доходности таких проектов должна превышать безрисковую ставку размещения средств, что делает доступными лишь ограниченное число направлений для вложений.
Валерия Минчичова, кандидат экономических наук из Финансового университета при Правительстве РФ, выделяет сохраняющиеся риски для экономики: «Значительный объем кредитов коммерческого сектора перед банками, дисбаланс на рынке жилья и высокая стоимость ипотеки, серьезная долговая нагрузка граждан».
Охлаждение кредитной активности в России отражает сложный процесс адаптации экономики к новым реалиям. Бизнес и домохозяйства вынуждены искать альтернативные модели развития в условиях дорогих денег и ограниченного доступа к заемным ресурсам. Результатом этой трансформации может стать перераспределение рынков в пользу крупных игроков и изменение традиционных механизмов экономического роста.
