Одной из причин пересмотра прогноза, считают эксперты рынка, является то, что экономика России продемонстрировала меньше ослабление, чем прогнозировалось изначально. В частности, этому способствовали рост цен на нефть и укрепление курса рубля – последнее заставило ЦБ провести ряд валютных интервенций на рынке. Регулятор ранее сообщил, что с учетом нормализации ситуации на внутреннем валютном рынке принял решение о проведении регулярных операций по покупке валюты с целью пополнения международных резервов на сумму 100-200 млн долларов.
По этому поводу Ксения Юдаева заявила, что ЦБ РФ не исключает изменения объема регулярных интервенций, в настоящий момент анализирует вопрос достаточности резервов, назвав нормальной практику изменения объемов накопления резервов через регулярные интервенции при инфляционном таргетировании. Регулярные интервенции ЦБ, по словам Юдаевой, если и оказывают, то минимальное влияние на курс рубля. «Мы никогда не даем прогнозов по курсу рубля. Среди факторов, которые влияют на курс — основной фактор — это колебания цен на нефть, других цен на товары, притоки, оттоки капитала», — сообщила представитель Банка России.
Рубль будет колебаться под влиянием изменений разнообразных внешних и внутренних факторов, считает начальник аналитического отдела ИФК «Солид» Олег Шагов. Ключевыми факторами, влияющими на курс рубля, по нашим оценкам, являются цены на нефть, потребности в доходах российского бюджета и монетарная политика ЦБ. От девальвации национальной валюты одни сектора экономики выигрывают, а другие проигрывают. Бесследно интервенции, конечно, не проходят. Тем не менее ЦБ предпринимает необходимые меры по минимизации влияния проводимых им интервенций на рыночное курсообразование.
Рубль сейчас «нащупал дно», отмечает аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов. То есть при действующей ставке ЦБ РФ и мировых ценах на нефть он находится в равновесии. Сложно представить, что бы ЦБ решил опять повысить ставку и отсечь российскую экономику от кредитных ресурсов. Скорее нас теперь ждёт плавное снижение ставок. При этом, как нам представляется, рубль будет ослабляться в район 56-57 руб. за доллар, также прогнозируем, что диапазон 50-57 руб. за доллар может наблюдаться до конца третьего квартала.
Основной риск для российской валюты представляет падение мировых цен на углеводороды. «Мы не исключаем, что это может произойти осенью из-за сезонного характера добычи в США. Сейчас количество действующих скважин там существенно сократилось, а к середине осени оно может опять возрасти», – говорит эксперт. Смысл же интервенций ЦБ, по мнению Лукашова, пока не ясен. Согласно статье 75 российской Конституции, он обязан поддерживать устойчивость рубля. Возможно, ЦБ будет покупать и продавать валюту в определённых границах, что бы его деятельность соответствовала закону.
Что же касается экономических прогнозов, то, говорит Олег Шагов, вследствие отмечавшегося в последнее время повышения мировых цен на нефть макропрогноз ЦБ, на этот год, скорее всего, немного улучшится. Это будет, в частности, связано с изменившимися внешними условиями и поступающими данными макроэкономической статистики. Обнародованные на этой неделе данные по промышленному производству в РФ, которое упало в апреле на 4,5% г/г, а также озвученные Минпромом оценки падения оборота розничной торговли, который за четыре месяца с начала года упал примерно на 6% г/г, выглядят весьма пессимистично. Исходя из опубликованных цифр по снижению российского промпроизводства, а также оценок уменьшения оборота розничной торговли, мы оцениваем падение темпы ВВП РФ в январе-апреле 2015 года примерно в 2,5% г/г.
Между тем, первый зампред ЦБ утверждает, что улучшения в российской экономике дополняет то, что устойчивость финансовой системы России подтвердилась, в том числе стресс-тестами. «Стрессовый сценарий делается для того чтобы оценивать устойчивость системы. В целом, я считаю, что с учетом тех событий, которые были, наша финансовая система действительно оказалась достаточно устойчивой. В этом смысле результаты тестов, что система все-таки устойчива — они подтвердились реальностью», — пояснила она.
По мнению Шагова, устойчивость финсектора подтвердилась лишь отчасти. Крупных банкротств там мы не увидели, но пока сектор устойчиво не получает прибыль. По предварительным данным, убытки российских банков, составили в апреле около 20 млрд руб.
Распечатать
